國內多省光伏減量提價，行業盈利邏輯生變。

預見能源注意到，新疆2027年上半年機制電價競價結果已出，0.259元/度的出清價讓不少人以為光伏的好日子要回來了。這個價格比2026年的0.15元漲了72.67%，距離競價上限0.262元只差三厘。

同一份公示里，光伏機制電量從67.64億度壓到32.31億度，縮水超過一半。

漲了七成的電價，配上一半的兜底電量。這筆賬算下來，項目收益未必比上一輪更好。新疆不是特例。甘肅、黑龍江等省率先完成的2027年競價中，電價普遍修復，機制電量同步收縮。這不像是簡單的價格回暖，更像一場設計好的交換，即給你一個體面的價格信號，但別指望靠它活命。

01

低價把行業逼到了墻角

據悉， 2026年競價中，新疆光伏報出0.15元/度，已經觸及競價下限。16個項目入圍，所有人默認了這個價格。

0.15元是什么概念?光伏組件的度電成本加上運維、財務費用，大部分項目的綜合成本線在0.2元以上。報到0.15元，意味著建成即虧損，只是虧多虧少的區別。

這種價格踩踏的后果，在2026年上半年的財報里暴露得很徹底。三峽能源上半年凈利潤同比下滑66%到73%，公司在業績預告里解釋得很直接：市場化交易比例提高，交易價格波動拉低了平均上網電價。

央國企作為投資主力，開始用腳投票。2026年上半年全國光伏新增裝機72.07GW，同比下降約66%。中國光伏行業協會對此早有預判，早在2月份就預測全年新增裝機將回落至180—240GW區間，這是新增裝機預期的首次下調。

發電企業不是不想投，是算不過賬。央企對新能源項目的資本金內部收益率普遍要求不低于6.5%。當項目收益無法覆蓋這條紅線，放棄指標比硬著頭皮開工更理性。

這輪2027年競價，價格回到0.259元，本質上是投資端用“不投”換來的議價空間。當所有人都不再無底線報到下限，價格自然向上限靠攏。新疆66個光伏項目入圍，申報比例拉滿到100%，大家心照不宣地把價格頂到上限。

這不是市場回暖，是活下去的本能。

02

一邊漲價一邊砍量

矛盾嗎

價格修復的同時，機制電量在收縮。這個組合看起來矛盾，其實是同一件事的兩面。

機制電價的設計初衷是差價結算。電網按月補足市場均價與機制電價之間的差額，差額部分計入系統運行費用，由全體用戶分攤。機制電量越大，全社會承擔的成本越高。

2026年新疆以0.15元的超低價出清，存量項目大面積虧損。如果繼續維持高比例兜底，差價補償的資金壓力只會越來越大。

新疆2027年把單個項目的機制電量申報上限從80%下調到50%，太陽能年利用小時數從1082小時調到1022小時。黑龍江也把風電的保障上限從85%砍到60%。邏輯是一樣的：減少需要兜底的電量，讓更多電量直接進入市場。

這里有一個被忽略的計算。新疆光伏電價從0.15元漲到0.259元，漲幅確實可觀。但保障電量占比從80%降到50%，意味著一個同樣規模的電站，能按0.259元結算的電量少了一半，剩下的電量要完全按現貨和中長期市場的價格賣。

如果這些市場化電量在午間光伏大發時段的成交均價只有幾分錢，整體收益反而可能下降。

這就是減量提價的真實含義。政策端在用更少的錢，買一個看起來更好的價格信號。對投資商來說，賬面電價確實好看了，但實際的收益保障范圍在縮小。

03

工商業光伏正在被推離安全區

山東的動作比新疆更早，也更徹底。

根據山東省2026年新能源機制電價競價通知，單個項目機制電量比例風電為70%，光伏為80%。但這個比例對工商業分布式光伏已經不再適用。山東2025年8月發布的競價實施細則明確將2025年6月18日以后投產的一般工商業光伏排除在機制電價競價主體范圍之外。

山東之所以第一個動手，原因并不復雜。作為分布式光伏第一大省，午間光伏大發時現貨電價頻繁觸及地板價，機制電價的差價補償變成了一筆持續擴大的系統成本。與其用全體電力用戶的錢去補貼一個已經過度飽和的電源品種，不如讓它自己去市場上找活路。

預見能源認為，被推離機制電價的工商業分布式光伏，面臨的選擇只有兩個：要么提高自發自用比例，把電賣給身邊的負荷而不是電網;要么找到愿意簽長期購電協議的用電方。2026年5月出臺的綠電直連政策，允許多個用電主體共同接入周邊新能源項目，就是給這類項目指的一條路。但這條路對項目的選址、負荷匹配、交易能力的要求，遠高于過去“裝了就能賣”的時代。

04

報價邏輯變了

但不是所有人都能跟上

機制電價走到第三輪競價，投資商面對的定價模型已經和兩年前完全不同。

過去只需要算建設成本、發電小時數和燃煤基準價。現在要同時判斷三個變量：機制電量能拿到多少、剩余電量在現貨市場能賣出什么價、所在省份的機制電量規模是擴張還是收縮。

新疆2027年的教訓是，機制電量規模收縮疊加前期價格過低，會把出清價推到上限附近。但這并不意味著項目能賺錢，只是意味著不會死得太快。

投資商能做的，是在競價之前判斷清楚，這個省份的機制電量盤子是在擴還是在收，自己拿到的概率有多大，剩下的電量在市場上能賣多少錢。央企的投資紅線擺在那里，收益率算不過6.5%，項目就過不了投決會。

過去那種算清楚機制電價就能算清楚回報的模型已經失效了。新疆的V型反轉看起來熱鬧，但真正決定一個項目能不能活下來的，是那50%沒有兜底的電量，能在午間現貨市場上換回什么價格。

預見能源會持續關注新疆 2027 年機制電價的情況。