盡管賬面上存在近60億桶商業庫存，但沙特阿美等行業巨頭明確指出，扣除維持基建運轉的底油后，可快速動用的庫存已不足10%……
全球石油市場用于應對供應中斷的庫存緩沖正在迅速縮小。在中東和俄烏沖突持續擾亂原油與成品油供應之際，各國政府和能源企業今年已經大規模釋放庫存。多名行業高管警告，賬面上仍然存在的石油庫存中，真正能夠迅速投入全球市場的部分已經非常有限。
沙特阿美首席執行官阿明·納賽爾（Amin Nasser）在倫敦能源情報論壇表示，目前全球商業石油庫存不足60億桶，而且“絕大部分實際上無法動用”，整個體系已經處于緊張狀態。
他說，自今年中東危機爆發以來，市場主要從陸上商業庫存中釋放了超過10億桶石油，而這原本是應對供應沖擊的重要緩沖。與此同時，自沖突開始以來累計損失的原油和成品油供應接近30億桶。
行業高管此次警告的重點，并不是全球石油庫存即將物理意義上“歸零”，而是其中可以迅速調入市場、填補供應缺口的機動庫存所剩無幾。
部分石油必須維持在儲罐底部或管道系統中，以保證基礎設施正常運行；政府戰略庫存也往往受到最低儲備要求和法律規定限制，無法全部釋放。
納賽爾估計，現有庫存中真正具有可操作性的比例可能只有10%甚至更低。
雪佛龍首席執行官邁克·沃思（Mike Wirth）表示，庫存緩沖減少已經使石油市場變得更加脆弱，也抬高了油價在供應受到擾動時的底部水平。
維多集團（Vitol）首席執行官拉塞爾·哈迪（Russell Hardy）則稱，今年冬季全球市場將越來越依賴從中東成功運出的海運原油，因為西方市場已經沒有太多庫存可以繼續消耗。
庫存壓力之下，七國集團上周同意進一步釋放1億桶柴油和原油，以緩解成品油短缺和高價格壓力。
國際能源署預計將在10月14日至15日舉行的理事會會議上確定具體執行方案，包括原油、柴油和其他成品油各自釋放多少，以及哪些成員國參與。意大利預計將參與此次行動。
不過，1億桶相對于全球消費規模并不算大。根據國際能源署數據，全球石油需求約為1.02億桶/日。這意味著此次計劃釋放的全部庫存，即使全部新增進入市場，總量也不到全球一天的消費量。
此外，目前仍不清楚這1億桶是否包括3月創紀錄釋放的4億桶應急庫存中尚未實際進入市場的部分。
哈迪表示，目前市場仍無法確定此次釋放具體涉及哪些地區和品種，未來兩周各國相關招標陸續公布后，實際數量和地點才會更加清晰。
美國自身的戰略儲備空間也已經明顯下降。美國能源部數據顯示，美國戰略石油儲備中的原油庫存目前處于1982年10月以來最低水平。
更大的問題在于，即使中東供應中斷逐步緩解，全球庫存也難以迅速恢復。
納賽爾此前表示，在霍爾木茲海峽完全恢復正常、市場信心重新建立之后，全球還需要同時滿足日常石油需求和補庫存需求，這一過程可能需要長達兩年。
他認為，在海峽完全重新開放之前，原油和成品油兩個市場的供應壓力仍可能進一步加劇。這意味著，庫存釋放雖然能夠暫時平抑供應缺口，卻把未來市場可用于應對下一次突發事件的緩沖進一步壓縮。
今年全球能源市場已經連續遭遇多重沖擊：美伊沖突嚴重干擾霍爾木茲海峽航運，俄烏雙方持續攻擊煉油和能源基礎設施，俄羅斯又限制柴油出口，也門胡塞武裝與沙特支持的也門政府軍的沖突則使曼德海峽及紅海運輸面臨新的風險。
在庫存充足時期，額外供應中斷可以通過釋放商業或戰略儲備消化；庫存下降后，相同規模的供應損失更容易直接傳導至現貨價格。
當前中東仍有大量原油能夠通過海運進入市場，因此油價尚未出現更極端的上漲。但行業高管的擔憂正在轉向下一階段：如果供應再次遭遇重大沖擊，全球可用于快速填補缺口的庫存工具已經遠少于今年年初。
石油之外，天然氣庫存也在下降。馬來西亞國家石油公司首席執行官Tengku Muhammad Taufik警告，如果北半球遭遇寒冬，歐洲等地區庫存降至最低水平，2027年第一季度全球天然氣市場可能出現劇烈價格波動。
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