光伏硅料龍頭再度聯手挺價，但市場反應依然冷淡。

10月11日，通威股份、協鑫科技等8家主要光伏多晶硅企業在杭州召開閉門會議，提出硅料平均成本含稅價及對應銷售價格不得低于4.3萬元/噸。

然而，市場并未因此上漲。10月15日，多晶硅期貨主力合約繼續下跌，收于33255元/噸，跌幅達3.9%，創出今年7月以來新低。10月16日，多晶硅期貨有所反彈，價格回升至34000元上方。

但需要厘清的是，4.3萬元/噸更多是上游企業自律提出的報價底線，這一價格底線并未有效轉化為市場成交。期貨價格走弱，反映了當前市場的謹慎預期，以及需求偏弱、庫存高企的供需格局。

龍頭企業聯手挺價，為何難以扭轉市場預期?價格下跌背后，又折射出光伏產業鏈怎樣的深層矛盾?

4.3萬元報價底線，為何市場反應冷淡?

2026年下半年以來，光伏硅料龍頭企業穩價意愿愈發強烈。

據上證報報道，10月11日，通威股份、協鑫科技等8家主要光伏多晶硅企業在杭州召開閉門會議。在8月上海會議提出“不得低于成本價銷售”的倡議基礎上，此次會議進一步明確，硅料(含西門子法及顆粒硅)平均成本含稅價及對應銷售價格不得低于4.3萬元/噸。

會議還提出相應的行業監督機制，鼓勵企業舉報違反低價傾銷規定、擾亂市場秩序的行為。除硅料外，會議還對組件價格提出要求，BC組件價格不得低于0.86元/瓦，TOPCon組件價格不得低于0.79元/瓦。

從行業自律的角度看，頭部企業希望通過明確價格底線，減少低價競爭，改善行業盈利狀況。但在實際交易中，企業倡導的報價底線，并不等于市場能夠接受的成交價格。

當前，4.3萬元/噸更多體現的是上游生產企業的自律報價要求，尚未有效傳導至下游采購環節。相關機構報價及市場交易情況也表明，不能簡單將這一價格視為當前硅料的實際成交水平。

在下游需求偏弱的背景下，硅片等企業仍傾向于消化自身庫存，以剛需采購為主，對硅料漲價的接受度有限。即便上游企業提高報價，如果下游采購意愿不足，價格也難以真正落地。

貿易環節同樣面臨壓力。據了解，在現貨成交清淡的情況下，部分貿易商實際交易并未按照4.3萬元/噸的報價底線執行。對于持有庫存的貿易商而言，能否順利出售貨物、回籠資金更為現實。報價與實際成交之間存在落差，市場也因此出現有價無市的情況。

期貨市場的表現，則進一步反映了市場對實際供需狀況的判斷。

回顧此前行情，8月6日上海會議后，多晶硅期貨主力合約曾從36025元/噸上漲至39190元/噸，市場對行業自律和供給收縮的預期一度升溫。但隨著時間推移，庫存和需求壓力仍未得到根本緩解，市場對挺價措施的反應也趨于謹慎。

進入10月，隨著頭部企業再次就價格問題達成共識，期貨市場卻沒有重演此前的上漲行情。自10月8日以來，多晶硅期貨主力合約連續6個交易日下跌。杭州會議召開后，期價更是從36000元/噸附近進一步走低，4個交易日累計下跌2745元/噸。

高庫存、弱需求，硅料價格仍承壓

如果說行業會議影響的是企業的報價意愿，那么決定多晶硅價格走勢的，最終仍是供需關系。

廣發期貨分析師紀元菲表示，當前多晶硅市場的核心壓力在于高庫存、低成交。雖然近期供應端出現減產、價格端出現行業自律等利好消息，但下游對漲價的接受度不高，難以為價格提供持續支撐。

供應端已經出現一定變化。隨著多家企業減產計劃逐步落地，多晶硅產量有所下降。截至10月8日當周，行業周度產量下降0.45萬噸至2.25萬噸。

不過，產量下降并不意味著庫存壓力能夠迅速消除。此前累積的存量仍需要時間消化，而產業鏈各環節庫存周期存在差異。即使新增供給開始收縮，只要存量庫存依然較高，市場就難以迅速擺脫銷售壓力。

需求端的表現同樣關鍵。在終端訂單和下游利潤尚未明顯改善的情況下，硅片等企業傾向于優先消耗已有庫存，并根據生產需要進行采購，而非主動增加備貨。這使得上游即使提出更高報價，也難以獲得足夠的成交量支撐。

此外，庫存壓力還可能通過貿易環節進一步傳導。部分貿易商及期現商需要出售庫存以完成交易、回籠資金，在市場成交不暢時，降價出貨的行為可能繼續壓制實際成交價格。

由此可見，多晶硅價格面臨的并非單一的報價問題，而是供給收縮尚未充分抵消存量壓力、下游需求又不足以推動庫存快速下降的現實困境。

中信建投期貨高級分析師劉佳奇表示，當前多晶硅期貨定價的核心仍是基本面。盡管行業減產逐步落地，但高庫存壓力年內或難以緩解，期價上方空間仍可能受到限制。

在劉佳奇看來，低價傾銷治理已對現貨市場產生一定影響，第三方機構數據顯示，現貨價格已回升至40000元/噸至43000元/噸附近。但需要指出，《價格法》第47條明確期貨價格不適用該法，因此政策約束更多作用于現貨，期價走勢最終仍取決于供需基本面。

在當前市場環境下，行業自律能夠影響企業的報價策略，卻難以改變下游需求不足和庫存高企的現實。只有當實際成交逐步改善、供需關系趨于平衡，價格才能獲得更為持續的支撐。

產業鏈如何走出困局?

多晶硅價格持續承壓，也折射出光伏產業鏈反內卷面臨的深層挑戰。

紀元菲認為，當前行業困境并非單純的限價問題，而是多重結構性矛盾疊加的結果。首先，產能過剩與成本分化并存。不同企業的生產成本、技術路線和經營狀況存在差異，高成本產能出清緩慢，行業供給調整需要時間。即使頭部企業形成自律共識，也難以在短期內消除全部過剩產能。

其次，產業鏈庫存存在周期錯配。上游希望通過減產和挺價改善經營狀況，下游則希望在需求和利潤尚未恢復時壓低采購成本。上下游對價格的訴求并不一致，導致行業自律難以迅速轉化為全產業鏈的盈利修復。

再次，長協與現貨市場并存，也增加了價格信號的復雜性。不同企業的采購方式、庫存水平和銷售安排存在差異，現貨報價的變化未必能夠同步反映所有交易的實際情況。

因此，行業自律固然有助于遏制不合理的低價競爭，但單靠價格約束，很難從根本上解決產能過剩、庫存高企和利潤分配失衡等問題。真正的供需再平衡，仍需要低效產能有序退出、有效供給逐步收縮，以及終端需求和產業鏈利潤狀況改善。

對于后市，劉佳奇認為，盡管低價傾銷治理取得一定成效，但高庫存壓力年內或仍難以緩解。4.3萬元/噸的價格參考線可以成為行業自律的起點，卻無法替代真實的供需改善。

從交易層面看，當前也不宜僅憑龍頭企業挺價，就認定多晶硅期貨已經觸底。后續需要重點觀察三個指標：一是行業庫存能否連續下降;二是10月減產計劃能否兌現并持續;三是硅片企業是否開始主動補庫。這三個指標分別對應存量壓力、供給調整和需求改善，也是判斷市場能否真正企穩的重要依據。