受中東沖突、供應(yīng)受擾等多重因素影響，今年二季度以來(lái)國(guó)際煤價(jià)呈現(xiàn)走強(qiáng)態(tài)勢(shì)。那么這一局面究竟能延續(xù)至幾時(shí)?

首先來(lái)看動(dòng)力煤方面，2026年第二季度，受中東持續(xù)沖突影響，全球能源價(jià)格上漲。盡管這場(chǎng)危機(jī)并未導(dǎo)致煤炭短缺，但它推高了海運(yùn)成本，從而給市場(chǎng)帶來(lái)了間接壓力。

此外，導(dǎo)致價(jià)格上漲的其他因素還包括，自6月1日起，印尼政府開(kāi)始管控煤炭出口量，以及哥倫比亞和南非供應(yīng)受阻，而中國(guó)煤礦事故及隨后的安全檢查導(dǎo)致產(chǎn)量受限，均給行業(yè)帶來(lái)了壓力。

“這使亞洲市場(chǎng)重現(xiàn)波動(dòng)。供需失衡導(dǎo)致亞洲動(dòng)力煤價(jià)格大幅飆升，超過(guò)了兩年來(lái)的水平。”NEFT Research咨詢合伙人亞歷山大·科托夫(Alexander Kotov)表示。其預(yù)計(jì)，2027-2028年全球動(dòng)力煤市場(chǎng)將進(jìn)入周期性回落階段。“此前支撐2026年價(jià)格的因素正在逐漸減弱。”

一旦中國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)量企穩(wěn)，且印尼出口流向適應(yīng)了新的分配監(jiān)管機(jī)制，市場(chǎng)上將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性過(guò)剩。此外在歐洲，隨著新的可再生能源裝機(jī)容量投入使用，動(dòng)力煤需求將繼續(xù)下降。

對(duì)于價(jià)格走勢(shì)，其他分析師們?cè)诮邮芩股绮稍L時(shí)也給出了類似的論斷，認(rèn)為亞太地區(qū)的煤炭?jī)r(jià)格已接近峰值，并將維持在這一水平數(shù)月，預(yù)計(jì)從2027年開(kāi)始將逐漸回落。

俄羅斯咨詢公司Kept投資與資本市場(chǎng)部合伙人謝爾蓋·卡扎奇科夫(Sergey Kazachkov)指出，根據(jù)俄鐵公司統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2026年1-7月期間，俄羅斯煤炭出口量增長(zhǎng)了約7%，這表明市場(chǎng)需求正在增加。

然而，其表示，目前的增長(zhǎng)并非長(zhǎng)期趨勢(shì)，而是由一系列不可抗力事件造成的。這些事件包括中東沖突、中國(guó)因5月份煤礦事故引發(fā)的安全檢查導(dǎo)致部分煤礦停產(chǎn)，以及印度尼西亞政府實(shí)施的生產(chǎn)限制措施。

此外，其還提到，盡管亞洲地區(qū)出現(xiàn)了新的價(jià)格驅(qū)動(dòng)因素，但煤炭出口仍受到東向航線運(yùn)力短缺及替代航線成本高昂的制約。

卡扎奇科夫表示，根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)(EIU)分析師的共識(shí)預(yù)測(cè)，全球煤炭?jī)r(jià)格預(yù)計(jì)將在2026年保持在接近當(dāng)前水平的狀態(tài)，并從2027年起逐漸下降。因此，在沒(méi)有新驅(qū)動(dòng)因素出現(xiàn)的情況下，可以認(rèn)為亞洲目前的煤炭?jī)r(jià)格已接近峰值。

另一分析師尼古拉·馬斯利科夫(Nikolai Maslikov)認(rèn)為，當(dāng)前的價(jià)格上漲并非源于需求的基本面復(fù)蘇。“就俄羅斯煤炭而言，我們依然認(rèn)為動(dòng)力煤面臨高昂物流成本的壓力，而煉焦煤則因冶金行業(yè)未見(jiàn)顯著復(fù)蘇而處于停滯狀態(tài)。” 其強(qiáng)調(diào)。

對(duì)于煉焦煤，科托夫則存在不同的看法。其認(rèn)為，到2029年，全球最受青睞的煉焦煤品種價(jià)格可能較當(dāng)前水平上漲20%至30%。未來(lái)三年，該市場(chǎng)將經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型。

據(jù)他介紹，受供應(yīng)短缺影響，全球冶金煤市場(chǎng)已于2026年第二季度開(kāi)始增長(zhǎng)。中國(guó)供應(yīng)受限是導(dǎo)致供應(yīng)短缺的主要原因之一，同時(shí)中東地緣政治緊張局勢(shì)以及印度采購(gòu)量增加也發(fā)揮了影響。

科托夫指出，所有這些因素將至少在今年年底前支撐價(jià)格。此外，在初秋季風(fēng)季節(jié)結(jié)束后，印度冶金巨頭將重返海運(yùn)市場(chǎng)進(jìn)行積極采購(gòu)。

在他看來(lái)，2027年至2029年間，煉焦煤需求地理格局將發(fā)生變化。預(yù)計(jì)印度將成為主要進(jìn)口國(guó)，其采購(gòu)量將從去年的7600萬(wàn)噸增加到2027年的8900萬(wàn)噸，并于2030年達(dá)到1.04億噸。

科托夫還指出，預(yù)計(jì)其他東南亞國(guó)家(主要是越南)的煉焦煤采購(gòu)量也會(huì)增加。與此同時(shí)，受建筑業(yè)放緩影響，中國(guó)的消費(fèi)量將逐漸減少。另外從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，鑒于生鐵產(chǎn)量的下降趨勢(shì)，歐洲對(duì)冶金煤的需求將保持疲軟。

科托夫強(qiáng)調(diào)稱，綜合考慮上述趨勢(shì)以及生產(chǎn)、物流成本的必然上漲，NEFT Research預(yù)測(cè)，到2029年，最受歡迎的煉焦煤品種的價(jià)格可能較當(dāng)前水平上漲20%至30%。