過去一周，國際煤炭市場供應擾動情況仍在，但隨著前期價格持續上升，市場恐高情緒漸起，煤價呈現整體回落態勢。澳大利亞高卡煤報價因中國需求轉弱而松動;與此同時，印尼因主要礦商宣布不可抗力及內河水位偏低，現貨供應依舊緊張，但政府基準價(HBA)反而連續下調。

需求側分化加劇，中國國內煤價在前期沖高后企穩回落，進口煤采購趨于謹慎;印度電廠庫存仍處臨界水平，但買家對海運煤高報價抵觸明顯，實際成交有限;日韓買家繼續維持剛需采購節奏，歐洲天然氣價格走軟削弱了煤電經濟性。整體來看，市場從前期供應擔憂推動的上漲，逐步轉向對需求承接能力和政策變化的觀望。

—— 供應端 ——

| 印尼

過去一周，印尼煤炭市場供應側緊張局面仍較為突出。因采礦工作計劃和預算(RKAB)生產額度仍未獲政府批準，有當地生產商宣布不可抗力，部分遠期煤和現貨供應暫停。

據市場參與者表示，截至上周晚些時候，印尼3800大卡巴拿馬型煤離岸價報80美元/噸以上，較前一周價格重心略有回落。

截至9月18日，CCI3800大卡煤離岸價為76.5美元/噸，較前一周下降1.5美元/噸，較上月同期上漲10美元/噸;CCI4700大卡煤離岸價為98.5美元/噸，較前一周下降1.5美元/噸，較上月同期上漲12.2美元/噸。

物流對供應側帶來的擾動仍然明顯，印尼中加里曼丹和東加里曼丹河流水位下降導致駁船運輸受限，部分生產商被迫推遲裝期，并對部分交貨宣布不可抗力。低卡煤高位之下，買家觀望情緒較濃，市場等待印尼煤生產恢復的更明確信號。盡管政府下調下半月多數HBA參考價，但參與者認為這并不代表現貨供應寬松。

據市場消息，此前因其未獲得RKAB項下額外采礦配額批準，巴彥資源公司(Bayan Resources)于9月14日宣布不可抗力，已暫停10月及以后裝運的合同和現貨貨物。不過據最新消息，印尼能源部已向煤炭開采商巴彥資源公司(Bayan Resources)的三家子公司額外分配約1500-2000萬噸煤炭生產額度。

與此同時，Jhonlin Baratama同意收購巴彥資源約30%股份，Low Tuck Kwong出售100億股，市場關注新股東能否推動RKAB審批及對后續現貨供應的影響。

| 俄羅斯

過去一周，遠東港口高卡動力煤價格有所上漲，需求主要來自亞洲買家，在印尼供應減少和相比澳煤存在折扣的背景下，俄羅斯煤仍有一定競爭力。

截至9月18日，CCI俄羅斯5000大卡煤遠東港離岸價為9.5美元/噸，較前一周上漲2美元/噸，較上月同期上漲9美元/噸;CCI俄羅斯5500大卡煤離岸價108美元/噸，較前一周上漲2美元/噸，較上月同期上漲9美元/噸。

因印尼供應減少以及澳大利亞煤炭價格回落，亞洲買家對俄煤的需求依然旺盛。同時，隨著運費上漲，波羅的海港口煤價出現小幅下跌，而南部港口報價暫穩運行。有市場人士預計，短期內俄煤價格或仍維持在當前水平附近，10月初價格走勢將更多地取決于中東局勢情況。

| 澳大利亞

上周，澳大利亞煤炭價格高位回落，這與歐洲煤價下行走勢以及中國國內市場弱穩趨勢相一致。與此同時，印尼煤炭出口政策不確定性以及亞洲液化天然氣價格高企對市場的影響依然存在。

截至9月18日，紐卡斯爾港5500大卡煤價格降至107美元/噸附近，周環比下降接近1.5美元/噸;6000大卡煤價格較前一周下降近5美元/噸，回落至143美元/噸附近。

周內澳大利亞動力煤基本面總體平穩，但紐卡斯爾即期貨源報價因中國國內價格回落、高運費使進口煤在到岸基礎上缺乏競爭力而走軟，中國近期采購興趣因此受抑，盡管臺灣和韓國需求仍穩。整體來看，澳煤供應端未出現重大中斷情況，但中國買家需求降溫和海運費高企削弱了短期出口動能。

| 南非

上周，南非高卡煤價格由本月早些時候創下的多年高位掉頭回撤，買家對當前偏高的報價仍持抵觸情緒。

截至9月18日，南非理查茲灣5500大卡煤離岸價較前一周下降約2美元/噸，回落至105美元/噸左右。同時，南非6000大卡煤離岸價下降近4美元/噸，至125美元/噸以內。

在海運市場印尼煤供應持續偏緊之下，印度直接還原鐵生產商、以及巴基斯坦、孟加拉國、韓國和越南買家轉而尋求其他來源煤，仍是南非出口市場的主要支撐因素，但隨著煤價持續上行，許多終端用戶對追高愈發謹慎，買賣價差擴大。

因投入成本和運費上升，供應商不愿明顯下調報價，部分買家選擇觀望或購買部分貨盤而非整船。運費上漲部分源于中東局勢推升的燃料成本，進一步壓制到岸經濟性。市場參與者對后市看法分歧，有人認為隨著印度預計結束，相關供應限制因素消退，對南非煤的需求或將進一步走弱。

—— 需求端 ——

| 中國

過去一周，買家情緒明顯轉向謹慎。截至9月18日，CCI進口3800大卡煤炭中國南方港到岸價為88.5美元/噸，較前一周下降1.5美元/噸;CCI進口4700大卡煤炭到岸價為109.5美元/噸，較前一周下降1.5美元/噸;CCI進口5500大卡煤炭到岸價為129美元/噸，較前一周下降3美元/噸。

周初，國內電力和非電用戶對進口煤仍有采購興趣，但隨著國內動力煤價格企穩并從高位回落，進口煤買盤逐步轉弱。貿易商反映，中秋和國慶假期前沿海電廠有少量補庫詢盤，但出價對運費波動較為敏感，整體成交有限。

不過，主要港口和沿海電廠庫存整體持穩，終端買家補庫緊迫性不高。截至9月20日，沿海六大電廠煤炭庫存量為1431.5萬噸，周環比增長1.03%，同比增長5.4%，電廠日耗較前一周下降1.78%，存煤可用天數維持在17天。

臨近周末，華南沿海電廠對低卡進口煤的需求略有改善，高卡煤采購興趣依舊低迷。隨著市場判斷國內煤供應將逐步改善，進口煤采購的緊迫性下降，情緒進一步走軟。

| 印度

近期，印度電廠煤炭庫存低位運行，庫存處于臨界值的電廠數量持續攀升。這主要是受前期降雨影響國內煤炭生產、高價導致進口煤補充不足、以及雨季結束后國內用煤剛需回升等因素共同影響。

印度中央電力局(CEA)數據顯示，截至9月20日，印度電廠煤炭庫存為2288.3萬噸，較前一周下降5.74%;存煤可用天數降至7.3天，而前一周為7.8天。當日，有75家電廠處于臨界低庫存狀態，數量較前一周增加13家。

為補充庫存，電力企業對海運煤的采購興趣重燃，但由于印尼和南非供應商自身面臨供應約束、報價高企，而買家出價明顯低于報價，實際成交仍然有限。同時，盧比走弱進一步加劇買家的成本擔憂。

水泥和電力行業需求繼續釋放，但為尋求更高的經濟性，部分買家轉向石油焦和其他替代品。政府數據顯示，國內煤炭產量同比下降，而對電力、鋼鐵、海綿鐵和水泥行業的發運量均有所上升。另外，印度電力企業因國內供應有限而增加進口煤采購，而國內拍賣價格上漲使進口煤更具競爭力。

| 歐洲

過去一周，歐洲煤炭報價跟隨天然氣市場而回落，主要是受能源市場動態受獲利了結、德國儲氣庫積累的投機情緒以及霍爾木茲海峽航運仍受限等因素驅動。

截至上周晚些時候，歐洲ARA三港6000大卡煤到岸價較前一周下降近1.5美元/噸，至138美元/噸左右，但仍維持近期偏高水平。

上周，荷蘭TTF天然氣價格穩中小幅回落。截至9月18日，洲際交易所(ICE)TTF基準荷蘭天然氣2026年10月期貨收于79.518歐元/兆瓦時，較前一周的79.52歐元/兆瓦時基本持平。

目前，歐洲ARA三港煤碼頭煤炭庫存為404萬噸，環比減少6.5萬噸。10月初，來自哥倫比亞和南非的煤船預計將抵達阿姆斯特丹和鹿特丹港，屆時ARA三港煤炭進口量將有所增加。

近期，德國燃煤發電量有所增加，而可再生能源發電量普遍下降。整體看，歐洲煤炭需求仍受天然氣價格和冬季氣溫預期主導，短期采購節奏偏謹慎，但部分哥倫比亞供應商表示歐洲買家對即期和遠期高卡貨物需求堅挺，顯示進口煤潛在需求仍存。