6-7月全國原煤產量出現超預期大幅回落，晉陜蒙新四大核心產煤省份均出現環比收縮，7月原煤產量創下2021年9月以來月度產量最低水平。5月下旬安全事故發生后，7月產量降速較6月進一步擴大，事故帶來的負面影響仍在加劇，減產的累積效應持續發酵，減量影響正逐步向全產業鏈傳導。

后期動力煤市場大概率呈現“供需雙弱” 格局，但供給端的剛性收縮，將成為左右市場行情的核心變量。供給收縮的效應已經傳導至價格端，其中冶金煤表現尤為突出，動力煤價格也具備向上驅動。

煤礦復產并不直接等同于產量快速恢復。國家及地方密集落地的安全生產監管政策持續壓制主產區產能釋放節奏;強化“五量” 數據貫通監測，對表外產量形成顯著約束。與此同時，全國稅務系統集中整治煤炭領域 “開票經濟”，煤炭運銷環節進一步規范;疊加主產區汛期降雨，干擾露天礦生產以及煤炭外運。多重因素交織之下，全國原煤產量或將在較長時期維持同比回落態勢，而環比6-7月的提升空間仍然存在較大不確定性。

當前旺季用煤需求整體偏平淡，但供應端收縮幅度遠超需求走弱幅度，市場庫存去化特征顯著。據CCTD監測，進入傳統旺季，沿海、及內陸省份動力煤終端庫存持續下行，顯著低于2025年同期水平，為后續補庫采購打下基礎。

北港動力煤庫存也持續下行，市場煤庫存呈現“易降難升” 特征。港口庫存結構發生變化，長協鎖定資源占比提升，可流通現貨煤源不斷收縮，現貨貨源流動性減弱，放大現貨市場價格彈性。

多重短期需求也將集中釋放：年度長協合同減量催生的轉移需求、現貨合同履約受阻帶來的衍生采購、高溫天氣拉動電煤消耗、8月底前后空單補貨需求，均會對現貨市場形成階段性支撐。

外部補充同樣存在制約：國際煤炭市場競爭加劇，印尼出口受產量配額、國內保供義務、出口管控、內河水位、礦權到期、超產糾偏等多重因素擾動，進口煤增量空間有限。進口補充力度不及往年，會進一步放大國內原煤減產帶來的市場沖擊。

綜合來看，產地供給剛性收縮、下游終端庫存低位、港口現貨資源收緊、進口增量受限等多重邏輯共振，主產地煤價底部支撐牢固，漲價動力從產地向北港及終端傳導，沿海現貨動力煤價格有望延續升勢。(根據8月26日“CCTD煤市聊聊吧”發言整理)