本周前半程，港口市場承壓下行，但受發運成本支撐及貨源偏緊制約，價格并未出現大幅下跌。本周后半程，隨著煤價跌至部分用戶的心理價位，刺激了一些采購需求釋放，部分電廠招標采購和拉運準備就緒，進而帶動市場活躍度階段性提升，港口煤價止跌反彈。預計下周，貿易商報價繼續保持上漲模式，大概率將突破千元關口。

本周前半程，環渤海港口煤炭市場穩中偏弱運行，主產區煤礦價格明顯下行，貿易商發運倒掛程度逐漸收窄，港口調入量增加。疊加需求端日耗季節性回落，買貨積極性下降，部分獲利盤止盈出貨意愿增強，導致報價出現松動。盡管港口煤價承壓下行，但受成本支撐與貨源偏緊的制約，價格并未出現大幅下跌。本周后半程，電廠補庫、非電采購，疊加大秦線檢修在即，優質貨源不足，推動港口煤價止跌反彈。當前，冷空氣離去，華東華中地區氣溫再次回歸30攝氏度附近，華南地區高溫天氣來襲，廣東多地最高氣溫回升至33攝氏度，沿海八省電廠日耗回升至208萬噸。經過旺季消耗后，部分電廠庫存降幅明顯，雙節前有補庫訴求。印尼外盤報價維持堅挺，加里曼丹旱季河道水位偏低、駁船運力緊張，疊加RKAB配額審批進度緩慢，可出口現貨資源偏緊，礦方捂貨惜售意愿較強，短期進口煤以高位僵持為主。

本周，沿海電廠日耗繼續回落，庫存處于安全區間，可用天數在17天。電廠機組陸續安排秋季檢修，以長協兌現為主，市場煤采購基本停滯。內陸終端庫存同比降幅較大，后續備貨需求有所增加。雙節前，經過夏季高強度消耗后，部分電廠庫存降至相對偏低水平，存在階段性補庫需求，大秦線秋檢前終端存在提前調運備貨可能性，環渤海港口下錨船數量保持一定水平。本月月初，大秦線連續八個垂直施工天窗，對進車帶來一定影響;14日開始，大秦線進車恢復至每日120萬噸，港口調入量大幅增加。下游方面，電廠庫存安全、長協兌現為主，對市場高價煤接受度提升緩慢;非電方面，化工、冶金等行業維持剛性，建材受利潤與錯峰制約，僅按需采購而已。但是，九月下半月的市場并不完全悲觀，東北冬儲、雙節前備煤和大秦檢修預期構成市場底部支撐，下游電廠已躍躍欲試，本周末形成集中放量，集中采購，預報船舶增加。當前市場存在分歧，據曹妃甸貿易商張經理分析，電煤已進入淡季，需求支撐偏弱，煤價漲幾天還得跌，他不敢囤貨，而是保持觀望;而京唐港貿易商劉經理卻不以為然，他認為，節前補庫需求值得期待，且港口庫存壘庫緩慢，節前仍有反彈空間，他想賭一把，買了貨待漲。

正值“金九銀十”，非電終端需求有釋放預期，疊加雙節前備貨以及冬儲采購窗口期臨近，到港拉煤船舶保持一定水平，促使港口市場煤價格支撐依舊較強。近期，電廠對長協兌現積極，到港船出現增加;同時，環渤海港口庫存變化不大，貨源結構性偏緊問題逐步顯現。下游方面，南方降雨減少，氣溫有所回升，但整體強度不及盛夏，沿海八省電廠日耗保持在205-210萬噸之間。盡管本月中下旬，部分電廠計劃安排火電機組檢修，消耗放慢。但經過整個夏季的持續消耗，個別電廠的高卡煤庫存已接近紅線，部分電廠有補庫和提卡的訴求。且10月7日，大秦線將開啟為期20天的秋季集中檢修，鐵路發運量受限;而電廠日耗雖有下降，但部分非電行業采購略有增加，尤其化工行業能適應高煤價，促使雙節前，終端仍有一定補庫預期，電廠階段性采購和非電企業備貨將于下周展開。

預計月底前，市場繼續轉好，煤價下跌難度不小。首先，安監與超產核查常態化，在產礦低負荷、復產不復量，可售高卡資源仍不寬松。九月份，山西地區煤礦產量雖有恢復，但遠不及去年同期水平。這表明此次安監并非短期行為，煤礦產量短期難以恢復。夏季用煤旺季已過，但冬儲備貨將接棒，供應端還將面臨考驗。其次，按照大部分煤礦生產的旬度規律，一般每個月的下旬，煤炭產能將出現整體收縮。進入下旬，部分煤礦月度產能用盡，出現停產減產現象。這一周期性收縮疊加安監收緊，上游供應優質貨源偏緊張，并逐步向港口傳導。再次，雖然呼局出臺優惠政策，疊加疆煤下水增加，但鐵路發運短期內很難出現大幅增加。第四，上游貿易商組織煤源困難，疊加發運成本嚴重倒掛，使貿易商經營風險增大，即使面對漲價也不敢輕易增加發運數量，促使港口調入量增加有限。第五，外盤方面，印尼部分產區內河水位偏低導致駁船運力緊張，部分礦企裝期被迫推遲，現貨可售資源依舊偏緊，礦方挺價意愿不改。第六，中東局勢升級，國際原油價格上漲，疊加國際煤炭市場貨源偏緊、價格高企，可能對進口煤到岸成本帶來影響，進口煤市場不確定性較強，國際海運費尚處高位波動，進一步抬高進口煤到岸成本。