10月9日，濱海能源宣布了一項(xiàng)新的負(fù)極材料投資計(jì)劃。公司擬與控股股東旭陽集團(tuán)共同出資10億元，在內(nèi)蒙古烏蘭察布市商都縣設(shè)立合資公司，建設(shè)負(fù)極材料一體化及配套綠電項(xiàng)目。

其中，濱海能源認(rèn)繳5.15億元，持股51.5%;旭陽集團(tuán)認(rèn)繳4.85億元，持股48.5%。

在此之前，杉杉股份和科達(dá)制造剛剛于9月下旬披露了兩筆大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃：前者擬投資51.06億元，在內(nèi)蒙古包頭建設(shè)15萬噸負(fù)極材料一體化項(xiàng)目，并額外配套5萬噸石墨化產(chǎn)能;

后者計(jì)劃投資約45億元，在包頭建設(shè)50萬噸石墨負(fù)極材料一體化項(xiàng)目。兩筆投資合計(jì)超過96億元，新增規(guī)劃負(fù)極材料產(chǎn)能65萬噸。

僅從項(xiàng)目規(guī)模看，這已經(jīng)是一輪頗為激進(jìn)的擴(kuò)產(chǎn)。

這輪擴(kuò)產(chǎn)的特殊之處，在于負(fù)極材料制造的關(guān)鍵環(huán)節(jié)——石墨化，再次成為企業(yè)爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)。

杉杉明確提出，新項(xiàng)目配套的5萬噸石墨化產(chǎn)能將用于補(bǔ)齊現(xiàn)有九原工廠的加工缺口;科達(dá)則強(qiáng)調(diào)其無軌移動(dòng)石墨化3.0技術(shù)，以及內(nèi)蒙古在能源、原料供應(yīng)和運(yùn)輸方面的成本優(yōu)勢(shì)。

旭陽集團(tuán)的布局更進(jìn)一步，將負(fù)極制造和新能源電源項(xiàng)目放在同一套產(chǎn)業(yè)規(guī)劃中。

與此同時(shí)，另一批負(fù)極企業(yè)正在經(jīng)歷完全不同的經(jīng)營(yíng)局面。

2026年上半年，尚太科技負(fù)極銷量同比增長(zhǎng)超過40%，歸母凈利潤(rùn)卻下降16.6%;中科電氣鋰電材料業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)44.29%，同期毛利率下降9.60個(gè)百分點(diǎn)。

兩家公司都在財(cái)報(bào)中提及，石墨化外協(xié)加工成本及相關(guān)生產(chǎn)成本上漲正在擠壓利潤(rùn)。

一邊是老牌負(fù)極企業(yè)訂單增長(zhǎng)、制造成本承壓，一邊是焦化、化工背景的企業(yè)帶著資本、能源資源和新工藝入場(chǎng)。

經(jīng)歷數(shù)年產(chǎn)能過剩之后，中國(guó)負(fù)極行業(yè)正在出現(xiàn)新一輪競(jìng)爭(zhēng)格局調(diào)整的機(jī)會(huì)。

從石墨化加工向上下游延伸，再到將原料和電力納入同一生產(chǎn)體系，負(fù)極企業(yè)一體化的邊界正在擴(kuò)大。

傳統(tǒng)企業(yè)積累多年的材料技術(shù)、制造經(jīng)驗(yàn)和客戶關(guān)系依然重要，能源成本與工業(yè)工程能力則正在成為新進(jìn)入者爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額的另一套籌碼。

01 石墨化重新吃緊，老牌負(fù)極企業(yè)遭遇成本反噬

石墨化緊張?jiān)谥袊?guó)負(fù)極行業(yè)已經(jīng)不是第一次出現(xiàn)。

2017年，杉杉股份便宣布投資約38億元，在內(nèi)蒙古包頭建設(shè)10萬噸負(fù)極材料一體化基地，從原料加工、生料加工、石墨化、碳化到成品加工，覆蓋五大工序。

當(dāng)時(shí)，公司已經(jīng)明確提出，要利用包頭的低電價(jià)優(yōu)勢(shì)降低石墨化成本。2019年，該基地一期投產(chǎn)，形成了5萬噸石墨化加工能力。

尚太科技則走出了另一條依靠石墨化起家的發(fā)展路徑。公司最初從事石墨化加工，隨后向人造石墨負(fù)極材料延伸，逐步形成從前端加工到石墨化、成品制造的一體化能力。

這意味著，頭部負(fù)極企業(yè)很早就認(rèn)識(shí)到石墨化的重要性。過去十年，它們不斷提高自有石墨化比例，一部分企業(yè)還通過長(zhǎng)期合作、委外加工等方式補(bǔ)充產(chǎn)能。

但行業(yè)并未因此全面轉(zhuǎn)向自有石墨化，核心原因在于不同環(huán)節(jié)的資本投入和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)并不相同。

石墨化是一道高耗電、高資本投入的熱處理工序。人造石墨需要經(jīng)過接近3000℃的高溫處理，才能獲得符合電池要求的晶體結(jié)構(gòu)。

石墨化產(chǎn)線建設(shè)涉及爐體、供配電、環(huán)保和輔助設(shè)施，大規(guī)模投資通常需要數(shù)年才能完成建設(shè)和產(chǎn)能爬坡。

在需求不足時(shí)，企業(yè)仍需承擔(dān)設(shè)備折舊、資金成本和固定人員支出。

過去，專業(yè)分工提供了更靈活的經(jīng)營(yíng)方式。

部分負(fù)極企業(yè)可以將資金更多投入材料研發(fā)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)及客戶開發(fā)，再向第三方采購石墨化加工服務(wù);部分石墨化企業(yè)則依靠加工規(guī)模、電價(jià)和設(shè)備運(yùn)行效率獲得利潤(rùn)。

特別是在2023—2025年的行業(yè)低谷中，大量加工產(chǎn)能供過于求，外協(xié)加工價(jià)格持續(xù)承壓，自建產(chǎn)能未必比外購更加經(jīng)濟(jì)。

這種模式在2026年面臨新的考驗(yàn)。

根據(jù)GGII數(shù)據(jù)，2026年上半年，中國(guó)負(fù)極材料出貨量達(dá)到191萬噸，同比增長(zhǎng)48%，行業(yè)產(chǎn)能利用率由2025年的70%提升至80%以上。

其中，儲(chǔ)能電池出貨量約485GWh，同比增長(zhǎng)超過80%，成為負(fù)極材料需求增長(zhǎng)的主要來源。

與此同時(shí)，動(dòng)力電池快充升級(jí)、商用車電動(dòng)化和出口增長(zhǎng)繼續(xù)支撐負(fù)極需求。

儲(chǔ)能電芯正加速向500Ah以上的大容量產(chǎn)品迭代。

6月，國(guó)電南瑞發(fā)布的儲(chǔ)能電芯框架采購中，587Ah電芯采購規(guī)模達(dá)到約2GWh;中國(guó)華能此前也在儲(chǔ)能系統(tǒng)采購中單獨(dú)劃分了450Ah以上電芯的需求。

大容量化、疊加儲(chǔ)能項(xiàng)目規(guī)模擴(kuò)張、對(duì)長(zhǎng)循環(huán)壽命與一致性要求的提高，正在推動(dòng)負(fù)極企業(yè)增加有效產(chǎn)能，并調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

對(duì)于負(fù)極材料而言，快速擴(kuò)張的訂單首先需要穿過石墨化這道生產(chǎn)工序。

相比前端粉碎、造粒和后端加工，石墨化設(shè)備建設(shè)周期較長(zhǎng)，產(chǎn)品品質(zhì)還受到爐溫均勻性、熱處理時(shí)間、裝爐方式和雜質(zhì)控制影響。不同規(guī)格的產(chǎn)能也不能完全相互替代。

行業(yè)供需變化的時(shí)間線頗為清晰。

2026年1月，有機(jī)構(gòu)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，坩堝爐石墨化加工費(fèi)為8500—9500元/噸，廂式爐為7500—8500元/噸，行業(yè)仍然受到產(chǎn)能過剩制約。

彼時(shí)，西南地區(qū)由于枯水期電費(fèi)居高、加工利潤(rùn)欠佳，多數(shù)獨(dú)立石墨化外協(xié)企業(yè)停工，北方加工廠則維持較多訂單。

到9月下旬，坩堝爐加工費(fèi)已經(jīng)上漲至9500—10500元/噸，廂式爐上漲至8500—9500元/噸。對(duì)應(yīng)石墨化有效產(chǎn)能利用率較高，剩余可加工產(chǎn)能較少。

以兩類爐型的報(bào)價(jià)區(qū)間比較，年初至9月下旬加工費(fèi)整體上移約1000元/噸。

這輪變化有很強(qiáng)的周期性。此前加工價(jià)格過低，獨(dú)立加工廠缺乏復(fù)產(chǎn)和擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)力;2026年需求快速恢復(fù)，自有產(chǎn)能無法覆蓋訂單增長(zhǎng)的負(fù)極企業(yè)增加外協(xié)采購，推動(dòng)有限的有效加工產(chǎn)能重新趨緊。

部分停產(chǎn)產(chǎn)能即使恢復(fù)運(yùn)行，也需要解決設(shè)備、人員、成本及客戶質(zhì)量認(rèn)證等問題，難以立即轉(zhuǎn)化為有效供應(yīng)。

但對(duì)負(fù)極制造商來說，供需變化已經(jīng)直接反映在財(cái)務(wù)報(bào)表中。

尚太科技2026年上半年實(shí)現(xiàn)負(fù)極材料收入41.28億元，同比增長(zhǎng)33.08%，負(fù)極材料銷量達(dá)到19.90萬噸，同比增長(zhǎng)超過40%。

同期，負(fù)極材料營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)46.52%，毛利率下降7.73個(gè)百分點(diǎn)至15.64%，公司歸母凈利潤(rùn)同比下降16.60%，至4.00億元。

尚太在半年報(bào)中明確解釋，受地緣政治沖突、大宗商品價(jià)格波動(dòng)影響，上游焦類原材料價(jià)格抬升;與此同時(shí)，石墨化外協(xié)價(jià)格顯著上漲，公司為滿足訂單需求大幅提高外協(xié)加工采購比重。

由于負(fù)極產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整慢于上游成本上漲，利潤(rùn)空間受到擠壓。

中科電氣面臨類似情況。2026年上半年，其石墨類負(fù)極材料業(yè)務(wù)收入48.50億元，同比增長(zhǎng)44.84%，營(yíng)業(yè)成本卻增長(zhǎng)64.33%，毛利率下降10.65個(gè)百分點(diǎn)至10.18%。

公司明確指出，原材料價(jià)格波動(dòng)、外協(xié)加工規(guī)模擴(kuò)大推高了綜合成本，正在加快云南10萬噸一體化項(xiàng)目二期及四川瀘州30萬噸一體化項(xiàng)目建設(shè)，以提高石墨化自給率。

作為人造石墨負(fù)極一體化的先行者，尚太尚且無法完全抵御加工費(fèi)上漲;中科電氣雖然持續(xù)布局一體化基地，也需要面對(duì)自有產(chǎn)能擴(kuò)張落后于訂單增長(zhǎng)的壓力。

兩家公司都在積極擴(kuò)產(chǎn)，但在新增產(chǎn)能形成穩(wěn)定供應(yīng)之前，需要承擔(dān)外協(xié)加工成本上漲帶來的影響。

2026年的石墨化緊張，由此呈現(xiàn)出與傳統(tǒng)行業(yè)景氣周期不同的一面：需求繁榮并未同步改善所有負(fù)極企業(yè)的盈利能力，部分新增訂單反而提高了外部加工成本。

不過，不同負(fù)極企業(yè)的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)已經(jīng)開始分化。

璞泰來旗下江西紫宸等負(fù)極業(yè)務(wù)上半年銷量達(dá)到9.52萬噸，同比增長(zhǎng)37.45%。

公司披露，一季度通過石墨化技改、送電曲線優(yōu)化等措施控制成本，但二季度受原油、航運(yùn)價(jià)格上漲影響，針狀焦、石油焦成本持續(xù)增加，疊加四川紫宸新產(chǎn)能爬坡，成本壓力有所加大。公司自6月開始推進(jìn)產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整。

另一家翔豐華則出現(xiàn)不同走勢(shì)。2026年上半年，其負(fù)極材料收入同比增長(zhǎng)59.23%，毛利率達(dá)到18.61%，同比提高6.25個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)能利用率約90.17%。現(xiàn)有財(cái)報(bào)尚不足以將盈利改善直接歸因于石墨化自供能力，但這一表現(xiàn)已經(jīng)說明，負(fù)極行業(yè)的成本壓力并未均勻地傳導(dǎo)至所有企業(yè)。

原料價(jià)格上漲，則為這輪調(diào)整增添了另一股力量。

2026年以來，地緣政治沖突及原油、航運(yùn)市場(chǎng)波動(dòng)推高部分石油系原料成本。

石油焦、針狀焦等碳材料是人造石墨負(fù)極的重要前驅(qū)體，其價(jià)格變化直接影響負(fù)極制造成本。原料漲價(jià)與石墨化外協(xié)加工費(fèi)上漲同時(shí)發(fā)生，形成了雙重壓力。

但從現(xiàn)有財(cái)報(bào)和市場(chǎng)數(shù)據(jù)看，戰(zhàn)爭(zhēng)主要通過石油系原料供應(yīng)和價(jià)格傳導(dǎo)影響負(fù)極產(chǎn)業(yè);石墨化加工能力趨緊，則更直接地受到此前產(chǎn)能過剩、資本開支收縮及2026年需求快速增長(zhǎng)影響。

這也使得2026年的競(jìng)爭(zhēng)呈現(xiàn)出兩條相互交織的主線：一方面，頭部負(fù)極企業(yè)正在補(bǔ)齊石墨化產(chǎn)能;另一方面，擁有石油、焦化、化工及能源資源的企業(yè)，開始尋找向負(fù)極制造延伸的機(jī)會(huì)。

02 焦化巨頭帶著綠電入場(chǎng)，負(fù)極一體化進(jìn)入第二輪競(jìng)爭(zhēng)

濱海能源提供了另一個(gè)相當(dāng)具體的觀察樣本。

這家上市公司過去主營(yíng)印刷業(yè)務(wù)。2022年旭陽體系入主后，公司開始向新能源負(fù)極材料轉(zhuǎn)型，在內(nèi)蒙古烏蘭察布市商都縣布局一體化項(xiàng)目。

與傳統(tǒng)負(fù)極企業(yè)從材料研發(fā)、客戶認(rèn)證逐步向上游石墨化延伸的路徑相比，旭陽擁有焦化和精細(xì)化工產(chǎn)業(yè)背景，更強(qiáng)調(diào)將制造、能源和資本資源集中配置。

2026年5月，旭陽集團(tuán)披露，濱海能源及關(guān)聯(lián)方已經(jīng)在商都縣規(guī)劃30萬噸負(fù)極材料一體化項(xiàng)目，并配套580MW源網(wǎng)荷儲(chǔ)綠電項(xiàng)目。

集團(tuán)預(yù)計(jì)，相關(guān)負(fù)極產(chǎn)能將在2026年進(jìn)一步釋放，同時(shí)將新能源、新材料打造為焦炭、化工之外的第三支柱產(chǎn)業(yè)。

隨后，濱海能源的業(yè)務(wù)擴(kuò)張開始反映在經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)中。

2026年上半年，公司負(fù)極材料及代加工業(yè)務(wù)產(chǎn)量達(dá)到4.2萬噸、銷量3.9萬噸，分別同比增長(zhǎng)64%、68%。

其中，石墨化代加工業(yè)務(wù)銷量2.6萬噸，同比增長(zhǎng)22%;自產(chǎn)負(fù)極材料銷量1.3萬噸，同比增長(zhǎng)599%。

同期，濱海能源新能源業(yè)務(wù)收入達(dá)到4.16億元，同比增長(zhǎng)78.49%，負(fù)極材料及代工業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到8.73%，同比提高11.79個(gè)百分點(diǎn)。

公司將盈利改善歸因于需求增長(zhǎng)、石墨化加工費(fèi)和負(fù)極材料價(jià)格上漲，以及新產(chǎn)能釋放后單位生產(chǎn)成本下降。

這一表現(xiàn)與尚太、中科電氣形成了對(duì)照。當(dāng)負(fù)極成品制造商需要增加外協(xié)加工采購時(shí)，擁有石墨化代工業(yè)務(wù)的濱海能源受益于加工價(jià)格上漲，同時(shí)依靠自產(chǎn)負(fù)極材料提高業(yè)務(wù)規(guī)模。

不過，兩類企業(yè)的盈利基礎(chǔ)仍有明顯差距。2026年上半年，濱海能源歸母凈利潤(rùn)仍虧損2824.68萬元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-3.02億元。

相比之下，尚太雖然利潤(rùn)下滑，仍然實(shí)現(xiàn)了4億元?dú)w母凈利潤(rùn)。濱海能源的業(yè)務(wù)毛利率改善已經(jīng)得到驗(yàn)證，但大規(guī)模產(chǎn)能擴(kuò)張尚未轉(zhuǎn)化為穩(wěn)定的公司整體盈利。

旭陽正在為此進(jìn)一步投入資本。

10月9日公告中的新公司注冊(cè)資本達(dá)到10億元，由濱海能源和旭陽集團(tuán)共同認(rèn)繳。濱海能源表示，設(shè)立新公司是為了申請(qǐng)建設(shè)新的負(fù)極材料一體化及配套綠電項(xiàng)目，與控股股東共同出資有助于項(xiàng)目資本金籌措。

這種安排體現(xiàn)了大型產(chǎn)業(yè)集團(tuán)支持重資產(chǎn)制造業(yè)務(wù)的一種方式。上市公司負(fù)責(zé)新能源材料業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，控股股東則直接參與項(xiàng)目資本投入，雙方共同承擔(dān)新項(xiàng)目的資金需求和投資風(fēng)險(xiǎn)。

而在制造端之外，旭陽更加重視電力資源的配置。

今年8月1日，濱海能源150MW一期風(fēng)電項(xiàng)目正式并網(wǎng)試運(yùn)行。9月的投資者交流記錄顯示，公司正在推進(jìn)580MW綠電項(xiàng)目剩余產(chǎn)能建設(shè)，并預(yù)計(jì)20萬噸一體化負(fù)極項(xiàng)目全面投產(chǎn)后，綠電覆蓋率將超過50%。

公司明確表示，配套綠電有望降低負(fù)極材料的綜合用電成本。

對(duì)于石墨化而言，這種配置具有很強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)意義。

石墨化需要大量電力完成高溫?zé)崽幚怼?/p>

以每噸產(chǎn)品耗電1萬千瓦時(shí)作為情景測(cè)算，綜合電價(jià)每下降0.1元/千瓦時(shí)，理論上就可以節(jié)約1000元/噸的加工成本。

對(duì)于年加工能力達(dá)到20萬噸的項(xiàng)目，相同電價(jià)差異對(duì)應(yīng)的年度成本影響可達(dá)2億元。

這也解釋了為什么石墨化產(chǎn)能長(zhǎng)期向內(nèi)蒙古等低電價(jià)地區(qū)集中，以及為什么這一輪投資仍然選擇能源資源豐富的地區(qū)。

但2026年電力市場(chǎng)正在發(fā)生新的變化。

今年1月，內(nèi)蒙古出臺(tái)單一電力用戶綠電直連政策;5月，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局進(jìn)一步推動(dòng)多用戶綠電直連。

相關(guān)政策允許工業(yè)用戶與新能源電源建立更直接的供電關(guān)系，同時(shí)要求項(xiàng)目按規(guī)定承擔(dān)輸配電費(fèi)、系統(tǒng)運(yùn)行費(fèi)等費(fèi)用。

對(duì)于大型工業(yè)企業(yè)，電力競(jìng)爭(zhēng)力開始更多取決于長(zhǎng)期購電安排、自發(fā)自用比例、負(fù)荷調(diào)節(jié)能力和綜合結(jié)算成本。

這意味著，擁有風(fēng)光資源并不等于擁有低價(jià)電力。即便企業(yè)配套建設(shè)風(fēng)電、光伏項(xiàng)目，仍然需要解決新能源發(fā)電波動(dòng)與石墨化生產(chǎn)負(fù)荷之間的匹配，以及備用電源、儲(chǔ)能和電網(wǎng)接入等問題。

而且，在內(nèi)蒙古等工業(yè)集聚地區(qū)，石墨化正在與其他產(chǎn)業(yè)進(jìn)入同一套電力資源配置體系。

2025年投運(yùn)的烏蘭察布中金數(shù)據(jù)低碳算力基地，配套20萬千瓦風(fēng)電、10萬千瓦光伏及儲(chǔ)能設(shè)施，規(guī)劃年自發(fā)自用綠電8.48億千瓦時(shí)。

2026年，包頭鋁業(yè)則繼續(xù)通過新能源、自備火電和公共電網(wǎng)協(xié)同供電，提高綠電使用比例，當(dāng)?shù)嘏镀渚G電占比已由不足10%提升至30%以上。

數(shù)據(jù)中心、電解鋁與石墨化的用電需求不同，但它們都在尋求長(zhǎng)期、可靠、具有價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力的電力供應(yīng)。這些項(xiàng)目共同推動(dòng)新能源發(fā)電、電網(wǎng)接入、儲(chǔ)能調(diào)節(jié)和工業(yè)負(fù)荷的一體化配置。

以上產(chǎn)業(yè)經(jīng)在同一地區(qū)或發(fā)生直接的搶電競(jìng)爭(zhēng)。因此，獲取長(zhǎng)期電力供應(yīng)、配套新能源指標(biāo)和電網(wǎng)接入條件的能力，正在成為大型工業(yè)投資需要考慮的重要因素。

旭陽的進(jìn)入，正是這種變化在負(fù)極行業(yè)的體現(xiàn)。

而與其同時(shí)發(fā)生的，是傳統(tǒng)石油煉化企業(yè)沿著原料供應(yīng)鏈向電池材料延伸。

今年3月，中國(guó)石化燕山石化披露，其延遲焦化裝置已經(jīng)實(shí)現(xiàn)高端負(fù)極焦規(guī)模化、穩(wěn)定化生產(chǎn)，截至3月16日累計(jì)產(chǎn)銷2.4萬噸。

公司通過優(yōu)化原料配比、加熱爐出口溫度、循環(huán)比和分餾系統(tǒng)操作等參數(shù)，提高負(fù)極焦的硫含量、灰分和結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性等質(zhì)量控制水平，并將其納入“油轉(zhuǎn)特”業(yè)務(wù)方向。

中國(guó)石油錦州石化則正在研究進(jìn)一步向負(fù)極成品制造延伸。9月11日，錦州石化啟動(dòng)10萬噸/年人造石墨負(fù)極材料成品項(xiàng)目可行性研究報(bào)告編制采購;10月8日，相關(guān)二次采購公告再次發(fā)布。

項(xiàng)目擬以錦州石化自產(chǎn)前驅(qū)體為原料，同時(shí)研究負(fù)極材料中試線和電池測(cè)試項(xiàng)目，目前仍處于可研階段。

這些項(xiàng)目顯示，傳統(tǒng)能源企業(yè)正在尋找原有產(chǎn)業(yè)鏈之外的新增長(zhǎng)空間。

石油煉化企業(yè)可以利用現(xiàn)有焦化裝置和原料加工能力生產(chǎn)高端碳材料，焦化和化工集團(tuán)則有機(jī)會(huì)進(jìn)一步投資負(fù)極成品制造。

但焦炭、石油焦和電池級(jí)負(fù)極前驅(qū)體在原料性質(zhì)、質(zhì)量要求及加工工藝上存在差異，傳統(tǒng)能源企業(yè)仍然需要解決材料研發(fā)、量產(chǎn)一致性及客戶認(rèn)證問題。

這種跨界也沒有局限于原料資源。

4月24日，萬華化學(xué)宣布，旗下萬華電池公司開發(fā)的連續(xù)石墨化技術(shù)入選2026年上海氣候周相關(guān)技術(shù)榜單。

公司稱，該技術(shù)利用大型化工企業(yè)在連續(xù)化生產(chǎn)、安全管理及熱工裝備方面的經(jīng)驗(yàn)，將傳統(tǒng)間歇式石墨化轉(zhuǎn)向連續(xù)生產(chǎn)，反應(yīng)時(shí)間由20天縮短至20小時(shí)。

傳統(tǒng)石墨化采用間歇式高溫處理，需要經(jīng)歷裝爐、加熱、保溫、冷卻及出爐等環(huán)節(jié)，設(shè)備周轉(zhuǎn)效率受到工藝周期制約。

連續(xù)石墨化試圖使物料持續(xù)通過高溫處理區(qū)域，降低輔助工序占用時(shí)間，提高設(shè)備利用率和熱效率。

如果能夠在穩(wěn)定量產(chǎn)條件下實(shí)現(xiàn)相同的材料性能，連續(xù)工藝有機(jī)會(huì)降低單位產(chǎn)品能耗和生產(chǎn)成本。不過，萬華披露的20天與20小時(shí)尚需統(tǒng)一統(tǒng)計(jì)邊界，反應(yīng)時(shí)間縮短也不能直接等同于綜合制造成本下降。

傳統(tǒng)負(fù)極龍頭已經(jīng)開始布局同一技術(shù)方向。

杉杉股份2026年半年報(bào)披露，公司通過開發(fā)新型廂式爐、提高有效爐容和優(yōu)化加熱系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)石墨化產(chǎn)能提升與單位能耗下降。

其自研連續(xù)石墨化工藝產(chǎn)品已經(jīng)通過頭部客戶核心項(xiàng)目驗(yàn)證，進(jìn)入試量產(chǎn)階段。

科達(dá)制造則在9月的50萬噸一體化項(xiàng)目公告中，將無軌移動(dòng)石墨化3.0技術(shù)列為成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)之一。

公司披露，該技術(shù)已經(jīng)取得多項(xiàng)專利，旨在提高石墨化生產(chǎn)效率、降低能耗，同時(shí)通過內(nèi)蒙古當(dāng)?shù)啬茉促Y源和較短的原料采購半徑控制生產(chǎn)成本。

這使得新一輪石墨化競(jìng)爭(zhēng)呈現(xiàn)出不同于上一輪的特征。

早期負(fù)極一體化主要通過自建石墨化工廠，將原本支付給外部加工企業(yè)的成本留在內(nèi)部，并利用規(guī)模和地區(qū)電價(jià)優(yōu)勢(shì)降低生產(chǎn)成本。

新一輪投資則開始同時(shí)關(guān)注上游原料、配套電力和石墨化工藝本身的變化。

旭陽嘗試將焦化產(chǎn)業(yè)背景、負(fù)極制造和綠電項(xiàng)目結(jié)合;萬華發(fā)揮連續(xù)化工和大型工程制造經(jīng)驗(yàn);杉杉、科達(dá)等現(xiàn)有負(fù)極企業(yè)則通過爐型升級(jí)、工藝改造和新一體化基地維持成本競(jìng)爭(zhēng)力。

這些路徑尚未形成明確的勝負(fù)。

傳統(tǒng)負(fù)極企業(yè)經(jīng)過多年客戶認(rèn)證和量產(chǎn)積累，在快充、長(zhǎng)循環(huán)以及高端負(fù)極材料領(lǐng)域仍然擁有較高的技術(shù)和市場(chǎng)壁壘。

跨界企業(yè)的資源與成本優(yōu)勢(shì)，需要經(jīng)過電池客戶驗(yàn)證、產(chǎn)線爬坡和實(shí)際交付才能轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)份額。

更大的不確定性還來自時(shí)間。

2026年石墨化外協(xié)產(chǎn)能緊張，正在刺激負(fù)極企業(yè)集中投資，但大部分新項(xiàng)目形成有效產(chǎn)能仍然需要時(shí)間。

杉杉計(jì)劃于2027年3月開工建設(shè)新的15萬噸一體化基地，預(yù)計(jì)2028年7月竣工;科達(dá)50萬噸項(xiàng)目也需要經(jīng)歷建設(shè)和逐步達(dá)產(chǎn)過程。

如果石墨化加工費(fèi)在新產(chǎn)能釋放后再次回落，2026年的短期緊缺可能重新轉(zhuǎn)化為供給過剩。

對(duì)于需要承擔(dān)大額固定資產(chǎn)投資和長(zhǎng)期融資成本的企業(yè)，產(chǎn)能規(guī)模越大，行業(yè)周期變化帶來的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也越高。

因此，第二輪一體化競(jìng)爭(zhēng)最終仍需要接受成本和盈利能力的檢驗(yàn)。

從更長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)歷史看，中國(guó)負(fù)極行業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了從材料研發(fā)、專業(yè)分工走向石墨化一體化的過程。

如今，隨著儲(chǔ)能需求擴(kuò)大、原料價(jià)格波動(dòng)及能源體系變化，負(fù)極制造正在進(jìn)一步與傳統(tǒng)石油、焦化、電力和化工產(chǎn)業(yè)相互融合。

這輪變化也意味著，新能源汽車和儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，正在為傳統(tǒng)能源集團(tuán)打開新的利潤(rùn)空間。

電動(dòng)汽車逐步替代燃油車，石油企業(yè)卻可能通過高端碳材料進(jìn)入電池供應(yīng)鏈;新能源發(fā)電占比持續(xù)提高，高耗電的石墨化工廠則成為長(zhǎng)期綠電供應(yīng)的重要工業(yè)負(fù)荷。

傳統(tǒng)能源資本與新能源制造企業(yè)之間的產(chǎn)業(yè)邊界，正在變得更加模糊。

過去十年，負(fù)極企業(yè)通過掌握石墨化提高制造一體化程度;未來幾年，原料、電力、工業(yè)工程和資本組織能力，將進(jìn)一步參與決定負(fù)極制造的成本競(jìng)爭(zhēng)力。

對(duì)于已經(jīng)形成較高市場(chǎng)集中度的負(fù)極行業(yè)，這既意味著現(xiàn)有龍頭需要繼續(xù)投入，也為擁有不同工業(yè)資源的后來者提供了重新爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額的機(jī)會(huì)。

2026年的石墨化緊張可能只是一個(gè)周期性的供需轉(zhuǎn)折，但它推動(dòng)的資本投入和產(chǎn)業(yè)整合，影響將持續(xù)到下一輪產(chǎn)能集中釋放之后。

屆時(shí)，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)果，將更清楚地反映這一輪工業(yè)資源重新組合的成效。