政策端安監(jiān)保持高壓，反超產(chǎn)約束仍在，主產(chǎn)區(qū)煤礦復(fù)產(chǎn)進度偏慢，促使煤價在秋季淡季出現(xiàn)反彈。此外，國際煤價上漲，進口煤價格優(yōu)勢收窄，貿(mào)易商采購國內(nèi)煤意愿提高。保供文件也是以安全為前提，供給端仍舊偏緊，還有大秦線檢修壓制港口調(diào)入;而秋季的煤化工行業(yè)，以及冬季供暖季需求接踵而至，目前的市場需求并不弱。

本周，主產(chǎn)區(qū)煤炭市場穩(wěn)中偏強運行，節(jié)后終端補庫需求增多，尤其冶金、化工等行業(yè)對漲價接受度尚可，高卡煤種頻繁上漲;另外神華外購價和港口煤價雙雙上漲，站臺貿(mào)易商及長途采購積極性提升，部分中低卡煤種相繼跟漲。周一開始，電廠日耗增加，恢復(fù)至節(jié)前的85%水平。盡管終端積極兌現(xiàn)長協(xié)，現(xiàn)貨維持剛性采購;但大秦線檢修、發(fā)運成本偏高繼續(xù)對港口調(diào)入形成抑制，導(dǎo)致主要發(fā)運港庫存難有積累，疊加冬儲預(yù)期影響，支撐市場情緒保持樂觀。秋季煤炭需求看好，主要原因：一是部分電廠要補庫，二是國際煤價上漲，三是煤化工的開工率明顯提升。

山西省煤礦的復(fù)產(chǎn)尚需時日，政策本意是“穩(wěn)產(chǎn)保供”，而非增產(chǎn)或超產(chǎn)，“復(fù)產(chǎn)不復(fù)量”特征明顯;穩(wěn)產(chǎn)政策出臺，并不意味著供給大幅增加。此外，隨著節(jié)后工業(yè)企業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工，電廠日耗恢復(fù)加快，而環(huán)渤海港口庫存卻在下降。電廠日耗下降的少，而北港調(diào)入量減少的多;上下游不是在壘庫，而是在加快去庫，這才是價格堅挺的深層次原因。綜合分析，此輪煤價上漲，不是因為需求在擴張，是因為供給收縮的速度比需求回落的快。

短期，在大秦線檢修、主產(chǎn)區(qū)安監(jiān)趨嚴(yán)以及冬儲備貨的支撐下，煤價還有小幅持續(xù)上探的機會;但下游電廠對高價煤接受度偏弱，價格超高后，采購暫停，因此難以出現(xiàn)持續(xù)上漲行情。下旬，隨著鐵路檢修結(jié)束、首輪冬儲補庫告一段落，價格沖高后存在滯漲可能。進入11月份采暖季，行情主要看冷空氣情況，寒潮來襲或推高電廠日耗，會給煤價帶來支撐;但保供及長協(xié)持續(xù)投放會限制上漲空間，很可能出現(xiàn)“供強需弱”，煤價下跌現(xiàn)象。外盤進口煤報價短期維持偏強，但隨著周邊國家階段性采購結(jié)束，可能出現(xiàn)內(nèi)外煤價格雙雙回落的可能。‌‌