上游漲價(jià)煤礦增多，發(fā)運(yùn)成本高位，港口貿(mào)易商捂貨惜售。下游需求較弱，市場(chǎng)詢單偏少。中秋國(guó)慶臨近，部分下游需求釋放，促使煤價(jià)止跌反彈。隨著坑口價(jià)格再度走強(qiáng)，港口發(fā)運(yùn)倒掛幅度有所加大，貿(mào)易商低價(jià)拋貨意愿明顯降低，挺價(jià)情緒升溫，部分優(yōu)質(zhì)稀缺資源試探性漲價(jià)。終端用戶對(duì)高價(jià)市場(chǎng)煤抵觸情緒仍較強(qiáng)，詢盤增加，但壓價(jià)還盤仍很普遍，實(shí)際成交改善有限。

利好因素：首先，整體供給仍然偏緊。主產(chǎn)地煤礦安全、環(huán)保檢查力度較大，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)整體供應(yīng)增量不足。其次，受美伊局勢(shì)緊張、印尼進(jìn)口煤政策收緊及進(jìn)口煤價(jià)格倒掛等因素影響，我國(guó)煤炭進(jìn)口數(shù)量下降，進(jìn)口補(bǔ)充作用減弱。再次，非電行業(yè)處于“金九銀十”傳統(tǒng)旺季，用煤需求提升，工業(yè)用電需求回升;疊加水電呈季節(jié)性趨弱，對(duì)火電廠日耗季節(jié)性下降形成對(duì)沖。第四，受冬季冷冬預(yù)期及節(jié)前備貨拉推動(dòng)，黑龍江省已提前半個(gè)月開栓取暖，東北、華北等地提前開啟冬儲(chǔ)煤采購(gòu)。第五，經(jīng)過(guò)夏季的消耗，社會(huì)庫(kù)存下降，煤價(jià)跌幅收窄或止跌后，電廠主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)力度加大。第六，環(huán)渤海港口庫(kù)存處于中等偏低水平。受發(fā)運(yùn)倒掛及運(yùn)力受限影響，港口煤炭調(diào)入量略微低于調(diào)出量，港口庫(kù)存降至中等偏低水平，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成有力支撐。

利空因素：首先，政策增產(chǎn)信號(hào)或抑制漲幅。盡管現(xiàn)貨市場(chǎng)并未出現(xiàn)可售貨源明顯增加的現(xiàn)象。但上級(jí)主管部門聯(lián)合發(fā)文，要求提高煤炭產(chǎn)量，抑制市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)持續(xù)緊張的預(yù)期，或?qū)⑾拗茲q幅。其次，主管部門采取措施，穩(wěn)定疆煤產(chǎn)量、強(qiáng)化運(yùn)力保障、提高疆煤外運(yùn)規(guī)模。再次，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期走弱。盡管整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但房地產(chǎn)市場(chǎng)政策收緊，房地產(chǎn)及鋼材需求預(yù)期不理想，工業(yè)用電受限。第四，高價(jià)抑制下游采購(gòu)。隨著天氣逐步轉(zhuǎn)涼，民用電需求季節(jié)性下滑，導(dǎo)致火電廠負(fù)荷及耗煤量面臨回落壓力，有的終端買不起高價(jià)貨，只能剛需采購(gòu)。

冷空氣勢(shì)力有所減弱，我國(guó)大部地區(qū)氣溫偏高，但不會(huì)有大范圍的高溫，沿海電廠日耗難有起色;不過(guò)，大部分電廠經(jīng)過(guò)夏季后庫(kù)存有所下降，雖有長(zhǎng)協(xié)煤兌現(xiàn)兜底，但仍按需采購(gòu)部分中高卡市場(chǎng)煤配燒。疊加十月份大秦線將開啟秋季檢修，影響港口調(diào)入量。因此，為保障冬季用煤安全，雙節(jié)前終端采購(gòu)存在階段性放量可能，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注煤價(jià)走勢(shì)及日耗變化情況。下周，煤價(jià)進(jìn)入慢漲模式，漲幅有限。