10月14日，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)延續(xù)“產(chǎn)地強(qiáng)、港口跟、終端淡”的格局。北港5500大卡平倉(cāng)價(jià)站穩(wěn)千元關(guān)口，陜蒙坑口繼續(xù)小漲，冬儲(chǔ)預(yù)期、大秦線秋檢與安監(jiān)限產(chǎn)共同托底，但電廠日耗偏低、庫(kù)存安全墊較厚，高價(jià)市場(chǎng)煤成交仍顯僵持。

一、產(chǎn)地方面：安檢+冬儲(chǔ)預(yù)期支撐，坑口穩(wěn)中小漲

陜北、鄂爾多斯、準(zhǔn)格爾等地煤礦整體供應(yīng)平穩(wěn)但可流通市場(chǎng)煤偏緊。山西部分礦井受安監(jiān)影響維持低負(fù)荷，晉陜蒙“安全優(yōu)先于放量”的基調(diào)未變。

榆林、神木：化工煤、水洗煤、塊煤競(jìng)拍溢價(jià)成交，多數(shù)礦上調(diào) 10—20元/噸，個(gè)別煤種單日漲幅更大;

鄂爾多斯：Q5500坑口含稅主流約 790—850元/噸，煤礦出貨順暢，站臺(tái)和貿(mào)易商短倒補(bǔ)庫(kù)積極;

競(jìng)拍端：陜煤小保當(dāng)、曹家灘、袁大灘等集中掛牌，三八塊起拍價(jià)升至930元/噸，成交均價(jià)繼續(xù)上移。

總體看，產(chǎn)地漲價(jià)由“成本推動(dòng)+冬儲(chǔ)預(yù)期+發(fā)運(yùn)倒掛”驅(qū)動(dòng)，并非電廠需求拉動(dòng)。

二、港口方面：煤價(jià)站上千元，挺價(jià)與恐高并存

大秦線秋季檢修后，日均發(fā)運(yùn)由9月下旬的107萬(wàn)噸以上降至94萬(wàn)噸左右，北方港口調(diào)入收縮、庫(kù)存小幅去化。10月12日環(huán)渤海港口庫(kù)存約2394萬(wàn)噸，10月13日九港庫(kù)存約2384萬(wàn)噸，14日繼續(xù)小幅下降至2354萬(wàn)噸。

價(jià)格方面：

秦皇島港Q5500平倉(cāng)價(jià)約 1010—1016元/噸;

Q5000約 919—940元/噸;

Q4500約 825—850元/噸;

CCI5500報(bào) 1013元/噸，創(chuàng)近兩年高位。

貿(mào)易商因發(fā)運(yùn)倒掛、低成本貨源少，低價(jià)出貨意愿低;但沿海六大電日耗約83.8萬(wàn)噸、庫(kù)存1447萬(wàn)噸、可用17.2天，終端對(duì)千元以上的市場(chǎng)煤接貨謹(jǐn)慎，實(shí)際成交多為長(zhǎng)協(xié)兌現(xiàn)和剛需小單，買賣價(jià)差仍在10—20元/噸。

三、進(jìn)口：成本抬升，性價(jià)比收窄

印尼Q3800 FOB約81—83美元/噸，澳煤Q5500 FOB約113—115美元/噸，俄煤Q5500到岸艙底約1030元/噸。海運(yùn)費(fèi)反彈疊加外礦挺價(jià)，進(jìn)口煤與內(nèi)貿(mào)價(jià)差基本抹平，部分品種倒掛，對(duì)沿海補(bǔ)庫(kù)的實(shí)際補(bǔ)充有限。

四、需求與情緒：冬儲(chǔ)未放量，恐高已出現(xiàn)

當(dāng)前處于“迎峰度冬”前窗口：

非電端：化工、冶金、民用補(bǔ)庫(kù)尚可，是坑口強(qiáng)勢(shì)的核心支撐;

電煤端：秋季日耗低位、機(jī)組檢修、庫(kù)存安全，電廠沒(méi)有追高搶貨動(dòng)力;

市場(chǎng)情緒：貿(mào)易商分化為“捂貨賭冬儲(chǔ)”和“逢高兌現(xiàn)”兩派，塊煤、高卡化工煤強(qiáng)于普通沫煤，行情由普漲轉(zhuǎn)向擇優(yōu)上漲。

五、后市判斷

短期動(dòng)力煤“易漲難跌但追高風(fēng)險(xiǎn)大”：

支撐項(xiàng)：安監(jiān)限產(chǎn)、大秦線秋檢、港口去庫(kù)、冬儲(chǔ)預(yù)期、進(jìn)口成本上行;

壓制項(xiàng)：電煤日耗淡季、電廠庫(kù)存高、政策穩(wěn)價(jià)、發(fā)運(yùn)倒掛不可持續(xù);

關(guān)鍵點(diǎn)：10月下旬至11月北方供暖鋪開后的電廠是否從“剛需小單”轉(zhuǎn)向“集中補(bǔ)庫(kù)”。

若日耗回升+庫(kù)存去化加快，北港5500有望在千元上方偏強(qiáng)運(yùn)行;若終端繼續(xù)壓價(jià)、政策端釋放增產(chǎn)保供信號(hào)，煤價(jià)可能從“慢漲”轉(zhuǎn)為“高位震蕩、局部回落”。