半年凈利近百億 煤制油翻盤了

2026年布倫特均價(jià)同比漲28.9%，寶豐能源半年凈利近百億。當(dāng)油價(jià)坐過山車，中國(guó)有一條"不看海峽臉色"的能源底線。

8月6日，成都，2026石油和化工行業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析會(huì)。中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)放出了一組讓行業(yè)振奮的數(shù)據(jù)：上半年石化行業(yè)利潤(rùn)總額5713.9億元，同比增長(zhǎng)54.9%。這是五年來第一次營(yíng)收、利潤(rùn)、進(jìn)出口三大核心指標(biāo)同步上漲。

化工板塊是最大贏家，利潤(rùn)暴漲65.2%。其中有機(jī)化學(xué)品利潤(rùn)增幅超過182%，合成樹脂超過190%。連此前連續(xù)兩年整體虧損的煉油板塊，上半年都實(shí)現(xiàn)了360多億利潤(rùn)，成功扭虧。這波行情的核心驅(qū)動(dòng)力來自國(guó)際油價(jià)。

今年以來，中東局勢(shì)持續(xù)動(dòng)蕩，霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻，布倫特原油上半年均價(jià)同比上漲28.9%。7月單月油價(jià)飆漲超過20%，月中旬一度沖破100美元/桶，隨后又回落到80美元附近。半個(gè)月上下折騰20多美元。

油價(jià)劇烈波動(dòng)對(duì)傳統(tǒng)煉化企業(yè)是噩夢(mèng)，但對(duì)煤化工路線來說，恰恰是盈利爆發(fā)的窗口期。邏輯很簡(jiǎn)單：石油化工的原料是原油，油價(jià)漲成本就漲;煤化工的原料是煤，煤價(jià)相對(duì)穩(wěn)定。當(dāng)布倫特沖到80美元以上，煤制烯烴、煤制乙二醇的利潤(rùn)空間就被徹底打開了。

最典型的案例是寶豐能源。國(guó)內(nèi)煤制烯烴龍頭，上半年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)93億到102億元，同比增長(zhǎng)63%到78%。半年賺了近一百億，接近2025年全年113.5億元的凈利規(guī)模。核心優(yōu)勢(shì)就兩條：自有煤礦鎖定原料成本，烯烴產(chǎn)品對(duì)標(biāo)油價(jià)。油價(jià)越高，利潤(rùn)越厚。

比賺錢更值得關(guān)注的是戰(zhàn)略層面。中國(guó)原油對(duì)外依存度常年超過70%，海上運(yùn)輸通道一旦被中斷，工業(yè)機(jī)器就得減速。煤制油項(xiàng)目的戰(zhàn)略意義恰恰在這里——它不依賴進(jìn)口原油，不受海峽通航狀況影響，原料就是國(guó)內(nèi)煤炭。

寧夏寧東的煤制油項(xiàng)目，總投資近550億元，年產(chǎn)460萬噸油化品，相當(dāng)于一個(gè)"不看海峽臉色"的備用油田。2026年全國(guó)煤制油產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)到938萬噸，產(chǎn)量將攀升至757萬噸。除了寧東，陜西榆林、內(nèi)蒙古鄂爾多斯、新疆準(zhǔn)東的新一批項(xiàng)目正在陸續(xù)跟上。

當(dāng)國(guó)際油價(jià)像過山車一樣忽上忽下，當(dāng)霍爾木茲海峽的通航狀況牽動(dòng)全球能源神經(jīng)，煤制油這條路線的價(jià)值，已經(jīng)不只是經(jīng)濟(jì)賬。它是中國(guó)能源安全的一條底線——平時(shí)能賺錢養(yǎng)自己，關(guān)鍵時(shí)刻能頂上戰(zhàn)略缺口。

油價(jià)越顛，煤制油越穩(wěn)。550億砸出來的不只是一個(gè)工廠，是一條別人拆不掉的能源后路。