事件描述

晶科能源發(fā)布2026 年半年報，2026H1 公司實現收入247.27 億元，同比下降22%;歸母凈利-30.76 億元;其中，2026Q2 實現收入124.8 億元，同比下降31%，環(huán)比增長2%;歸母凈利-17.26 億元。

事件評論

光伏方面，2026H1 公司組件出貨量繼續(xù)位列行業(yè)第一，實現組件出貨29.64GW，其中Q2 在16GW 左右;上半年受合規(guī)電池節(jié)奏影響，美國單季度出貨規(guī)模處于較低水平;盈利層面，受飛虎3 產能爬坡影響，公司成本略有提升，2026Q2 公司整體毛利率為0.7%，環(huán)比有所影響。

儲能方面，2026H1 公司實現儲能系統(tǒng)產品交付3.1GWh，確收在1.5GWh 左右，儲能業(yè)務保持倍數級增長，其中2026Q2 在1GWh 左右規(guī)模。

財務數據方面，公司加強現金流控制，2026H1 經營凈現金流達6.82 億元，同比轉正，其中2026Q2 經營凈現金流達15.13 億元，同環(huán)比轉正;公司2026Q2 末資產負債率為76.17%，環(huán)比上季度末-0.32pct，環(huán)比年初下降1.03pct，財務狀況穩(wěn)步向好;2026H1，公司計提資產減值7.1 億元，主要為存貨跌價，其中Q2 規(guī)模約4.1 億元。

2026Q3，公司組件出貨預期為15-17GW，隨著飛虎3 組件占比提升、海外高溢價市場出貨規(guī)模的提升，業(yè)績有望大幅減虧。展望后續(xù)，1)光伏方面，公司產品效率行業(yè)領先，年底有望具備超40GW 的TOPCon3.0 產能(滿足一級能效標準)，高功率產品的年化產能規(guī)模行業(yè)領先，2026Q2 末完成近30GW 產能的賤金屬工藝改造進一步降本增效。2)儲能方面，2026 年系統(tǒng)出貨有望延續(xù)高增，核心零部件自研量產能力增強，公司推出“晴天365”AIDC 光儲系統(tǒng)解決方案。

風險提示

1、產業(yè)鏈價格修復不及預期;

2、光伏裝機不及預期。